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永安行情分析早会要点20170213

2017-02-13 09:20:49 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
 
1、经济参考报:银行对投贷联动的热情正日渐升温。多家城市商业银行正争取进入第二批投贷联动业务试点,包括山东的齐鲁银行、浙江的杭州银行和嘉兴银行等。
2、证券时报:近期股市回暖,除了指数节节攀升,市场还出现另类信号:银行发行的夹层基金给予中间级的收益率高达10%,但不允许分成,显示劣后级客户对权益市场的看法渐趋积极。
3、美元指数继续上行到100.830,CNY企稳6.8775,CNH企稳6.8623,伦金回落1233.76,原油连涨54.99,BDI企稳702,文华商品指数大涨159.61
4、泽平《曙光乍现—2017年的几个关键性问题》展望2017年,2季度前后经济可能出现一定程度的二次探底,但探底幅度不深,将再次考验宏观调控定力,如果宽松预期重启,无风险利率可能二次回调。大类资产
1)房地产:2017年底-2018年上半年房价面临新一轮上涨压力,如果长效机制能够建立,尚有转机。2)股票:结构性的机会比较多,两大主线展开:第一条主线是受益于改革的,比如农业供给侧改革、国企混改、去产能加码扩围、军工、一路一带、PPP等;第二条主线是业绩超预期的。3)债券:2017年中期经济通胀下行为债市带来交易性机会。4)黄金:考虑到特朗普诸多不确定性,市场将修正预期,1-2季度黄金可能有机会。5)潜在的风险点:特朗普入主白宫,对中国汇率和贸易采取强硬的不利措施;法国、德国大选再爆黑天鹅,欧元解体;2017年上半年货币过紧,引发无序去杠杆踩踏事件,甚至危及房地产;汇率率贬值引发资本流出失控,房地产调控矫枉过正;2017年经济二次探底,重新货币放水刺激房地产,重走老路,改革低于预期。
 
 
1、全球最大的铜矿必和必拓旗下智利Escondida铜矿工人开始罢工,按照Escondida铜矿2016年产量来推算,预计影响铜矿产量将达5-10万吨金属吨左右,另外,Escondida铜矿薪资谈判通常被作为行业薪资标杆,其他矿山工会或纷纷效仿,远期影响或可能更大;印尼政府官员周五称,印尼已经向美国自由港迈克墨伦铜金矿公司的印尼分公司发放了新的采矿许可,这表明长达一个月之久的出口暂停局面有望结束。
2、沪铜合约价差上正向结构增强,上海电解铜现货报贴水70/-平水,贴水继续缩窄;继前两周库存大幅增加后,本周上海期货交易所库存继续大幅增加53806吨至277,659吨,库存大幅增加。LME铜现货相对于三月合约贴水7.50美元/吨,贴水大幅缩窄,合约价差上为前12个月正向结构、后14个月近平水结构,LME市场的精炼铜库存减少3,325吨至248,200吨。进口盈亏上,上周五现货进口小幅盈利94/吨,现货沪伦比值为8.15,现货外盘弱于内盘。
3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周大幅增加41,934吨至178,904吨,现货报贴水120/-贴水90/吨,贴水保持,LME铝正向结构保持,现货贴水7.75美元/吨;沪锌合约价差上由小幅反向结构变为前3个月合约正向结构、后9个月合约反向结构,现货贴水50/-贴水20/吨,小幅贴水,进口盈亏上,现货进口亏损1822/吨,亏损保持,上期所库存大幅增加28,963吨至191,026吨,LME锌月间价差由前12个月小幅正向结构、12个月反向结构变为反向结构,LME锌现货升水11.00美元/吨,近期现货由贴水变为升水且升水逐步扩大;沪镍合约价差上正向结构稳定,LME镍合约价差上保持正向结构,LME镍贴水45.20美元/吨,贴水缩窄。
4、沪铜持仓方面,铜多头永安增仓,空头金瑞、中信增仓;沪铝持仓方面,多头稳定,空头中信、中粮减仓;沪锌持仓方面,多头海通、永安增仓,空头稳定;沪镍持仓方面,多头中信、徽商增仓,空头中信、广发增仓。
 
 
1、价格:唐山钢坯周六涨130元周日跌50元,最新3000元;上周螺纹小涨,西南、华中、华北涨幅较大;热卷盘整。
2、利润:利润较好。钢厂盈利率76.69%1.84%,最新调查津冀地区钢企即时不含税铁水成本主流区间在1960-2060元,折合钢坯含税成本区间在2620-2740元,钢坯盈利180-300/吨。
3、供给:复产周期。高炉产能利用率83.04%0.05%,前期限产高炉复产,后续仍有高炉计划复产。
4、库存:继续累积。螺纹钢社会库存周增123.64万吨,同比增312.17万吨,钢厂螺纹库存周增13.44万吨,同比增26.81万吨;热卷社会库存周增40.36万吨,同比增46.57万吨,钢厂热卷库存周减3.91万吨。
5、总结:钢厂继续复产,库存仍在累积过程中,元宵节后下游需求逐步明朗,现货成交较为关键,若现货有效跟进,则涨势仍有空间。
 
 
1、价格:国产矿稳中探涨,唐山66%干基含税现金出厂735-745元,进口矿先抑后扬,周中开始成交暴涨。
2、供给:发货正常,后期到港平稳。节前西澳当周矿石发运量大幅下挫,上周开始发运恢复正常,铁矿石运量大有提升,巴西泊位检修,运量大幅下降。
3、需求:钢厂采购积极。港口库存12820万吨周增413万吨,日均疏港量278.1万吨,港口库存再创新高,钢厂进口矿可用天数降9天至26天,钢厂进入复产周期,高利润下矿石需求仍有支撑。
4、总结:钢厂利润尚可,整体进入复产周期,矿石表现强于成材,目前看强势仍将延续。
 
焦煤焦炭
现货成交:上周国内焦煤市场稳中偏弱,成交一般,大部分煤矿均已复工,市场前期降价预期得到肯定,山西多地煤价小幅下跌,其余地区仍以稳为主;国内焦炭现货市场继续走弱,主流地区焦价普降50-100/吨。节后首周焦企开工没有明显变化,山西、河南等地区环保限产依旧,节后发货状况有所改善,焦企焦炭库存略有下降;原料方面本周焦煤价格小幅回落,焦钢企业炼焦煤库存处于较高水平,采购积极性低,多持观望态度。
利润:吨精煤利润200~500,吨焦炭利润50~100元左右。
基差:港口澳洲二线焦煤163美元,折盘面1310;内煤折仓单价格1400左右,蒙煤1450元;焦炭出口价264.5美元,折盘面1756元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1850元左右,主流价格在1920元左右。
开工:产能小于100万吨的焦化企业开工率65.5%,较上周上升0.4个百分点,产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率68.8%,较上周上升1.9个百分点,产能大于200万吨焦化企业开工率74.3%,较上周下降0.7个百分点。
库存:炼焦煤上游库存较上周升3.32万吨,当前库存100.21万吨,中游库存升24.23万吨,目前库存266.63万吨,炼焦煤下游库存降45.9万吨,目前库存889.29万吨;焦炭上游库存升0.32万吨,目前样本焦化厂库存6.47万吨,中游库降1万吨,目前库存206万吨,钢厂库存可用天数10天,下降1.5天。
总结:弱需求高库存之下,焦煤焦炭现货维持弱势,在钢厂开工起来之前,焦煤焦炭现货跌势难以改变,即使钢厂开工回暖,利润传导至煤焦端仍需要时间。焦煤焦炭期货贴水幅度较大,且按照文件,三月底取暖季结束之后,煤矿仍要执行276工作日制度,且后期有较强钢厂复产预期,焦煤焦炭跌幅有限,短期内仍将维持震荡格局。
 
 
沥青:
现货市场:国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2400-2650,东北2550-2650,华北2300-2500,山东2250-2350,长三角2600-2750,华南2700-2750,西南3380-3480/吨。现货方面,节后北方个别炼厂补涨,高标号沥青价格较强。
进口沥青价格坚挺,2月韩国沥青价格走高,华东到岸价310美元/吨,人民币完税价在2760/吨。进口价格支撑较强。
期货盘面价格2758/,期货升水幅度降低.
山东地区石化沥青产销正常,以省内出货为主,库存中等,中海滨州地区,出库较好,库存低位,整体现货市场偏强.
主要逻辑:
长周期看沥青市场产能过剩仍在持续,12月到1月是沥青消费淡季,但是主要矛盾出现在了供应端.一个是炼厂检修的影响,影响开工率沥青产量减小,另一个是柴油需求旺盛,炼厂焦化开工增加,转产焦化料,三是进口沥青人民币价格倒挂,韩国等出口国因燃料油经济性高于沥青,大幅缩减了沥青的生产和出口,导致国内沥青市场供应紧张.
现在原油市场的上涨动力较小,沥青成本上不会有特别大的提升空间,上面列举的三个主要供应端的因素现在已经改变,特别是柴油和燃料油对沥青的利润降低,新加坡燃料油价格走低,供应上的压缩降低了,2月份沥青市场的供应收缩的问题会得到缓解.沥青市场在淡季出现高价的现象也会得到修复.但是现在市场库存处于低位,节后基建开工较高,现货市场偏强,支撑沥青市场价格。
 
油脂油料
1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场减持净多单。截至201727日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单150,314手,比上周的152,852手减少2,538手。
据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示,过去一周基金在芝加哥豆油期货市场上减持净多单。截至201727日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净多单60,825手,比上周的66,975手减少6,150
据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示,投机基金在芝加哥豆粕期货和期权市场减持净多单。截至201727日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆粕期货以及期权部位持有净多单62,852手,比上周的66,014手减少3,162手。
2、棕油:进口亏。广东基差05+210。成交1600,库存58.3+5.4%),仓单0
3、豆油:进口亏损,一豆基差华东05+260,成交10300,库存106.07+8.018),仓单16186-500
4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东05+220。成交32万吨。库存69.1+3.24),仓单6077-12
5、豆粕:
总结:usda报告偏空,但是调整幅度不大,预计影响力度不大。最近中国积极采购巴西大豆,巴西农民的惜售以及中国对巴西和美豆的需求成为市场主要支撑,但南美收获展开和集中上市,对盘面仍有压制。
远月基差成交继续放量,目前豆粕库存数据是增加的。后期南美豆上市,到港量大,开机压榨率提升,目前禽流感继续出现,节后需求淡季期。如果阿根廷天气不出问题,豆粕预期仍维持区间震荡状态。
1)【供需报告】美豆产量43.07亿蒲(上月43.07),压榨19.30亿蒲(上月19.30),出口20.50亿蒲(上月20.50),期末库存4.20亿蒲(上月4.20、预期4.09);巴西新豆产量10400万吨(上月10400、预期10410、去年9650),阿根廷新豆产量5550万吨(上月5700、预期5430、去年5680)。巴西大豆产量未调整、阿根廷大豆调降幅度低于预期,美豆数据均未调,美豆库存高于预期,报告略偏空。
2)供需基本面大方向是:全球油籽丰产以及美国大豆库存仍是宽松的状态,宽松预期稍微收缩,全球的供需方向会使得价格长期陷入区间震荡走势中。
6.油脂
总结:国内豆棕菜油的库存都在快速回升。而国外马来西亚棕油库存压力尚未见到。棕榈油目前1月的报告数据比预期偏空,但库存绝对值仍较低,需要关注棕油的产量和库存重建节奏,如果国外产量库存起来,阶段性油脂有承压。而长周期全球油脂库存消费比低位,全球油籽供应宽松,长周期区间震荡。
马来西亚棕榈油局公布的月度供需报告显示,马来西亚截止1月底棕榈油库存为154万吨,比上月的166万吨下降7.6%,马来西亚棕榈油库存水平降至5个月来的最低水平,但是仍高于报告前的行业预估数据149万吨;1月棕榈油产量127万吨,低于报告前的预估数据134万吨,较上月的147万吨吨下降13.4%1月棕榈油出口为128万吨,基本跟报告前的预估数据持平,较上月的126万吨增加1%。相比预估而言,报告偏空,但马来西亚棕油的产量和库存短期仍然没有压力,因此短期对盘面打压力度不大
1)、中国豆油库存回升,随着大豆供应增加,市场预计豆油要重建库存。
2)、中国菜油仍然是在抛储期间,长期去库存的思路。
3)、中国棕油库存回升。
4)、马来西亚1月库存和产量数据较低,市场预期1季度末甚至二季度外围棕油要增产,是否会提前交易预期尚不知,关注马来西亚产量重建时间。
5)、节后油脂需求进入淡季,供需预期还是存在压力。
6)、考虑到全球油脂低的库存消费比,全年长周期可以寻找买点逢低配置油脂多头。不过考虑到全球油籽宽松,长周期仍然容易在大区间宽幅震荡,上行之路会曲折。需择时间择空间选择买点,上半年油脂供应压力较大,市场预计有回调风险。市场预计供需压力具体在1季度末端或者2季度到来,尚不确定,关注内外累库存节奏,如果供应压力真如期到来,油脂会阶段性承压,单边买入要避开阶段性供需存压的时间,在油脂阶段承压的时间段可以考虑油脂品种间对冲和油粕比对冲。
 
 
豆粕成交
210日豆粕整体成交继续放量,共计成交32.24万吨,现货成交13.97万吨,远月基差成交18.27万吨,上一日成交59.65万吨,去年第6周日均成交3.42万吨。
豆粕价格:
210日,沿海豆粕价格在3120-3200/吨一线,较昨日跌10-40/吨,(其中天津3200,山东3120-3200,江苏3180,东莞3200,广西地区3150-3200)。
多空持仓
DCE豆粕单边持仓1,670,322手,29,203手。
多头前20名持仓963,042手,17,650手,多头前20名持仓集中度57.66%
空头前20名持仓1,363,832手,16,533手,空头前20名持仓集中度为81.65%
210日,注册仓单合计6077手,较上日减少12手。
基差报价(接近现货月基差几乎都在200/吨之上,近高远低):
两广地区基差120-250/吨,1705130-250);17091200/150);
江浙大面积基差140-450/吨,1705140-450),1709140);
天津大面积报送基差,130-260/吨,1709130/140),1705(160-260),个别企业停报;
山东地区基差报价增加,1705100-200),无1709报价;
东北地区基差240/300/吨,一口价3260-3380/吨,整体下跌20/吨。
基本面信息
1、中国1月大豆进口
210日消息,中国海关总署数据显示,中国1月进口大豆766万吨,创下至少2010年以来同期最高水平,因船期延迟的货物到港且压榨需求保持强劲。1月大豆进口量较201612月进口的900万吨下降14.9%,但较去年同期增加35%
2CFTC持仓
截至201727日的一周,投机基金CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单150,314手,比上周的152,852手减少2,538手。目前基金持有大豆期货和期权的多单176,694手,上周186,474手;持有空单26,380手,上周是33,622手。大豆期货期权空盘量为894,710手,上周是880,384手。
行情走势分析
市场更多将关注焦点盯在美豆出口进度上,上周公布的2USDA月度供需报告虽不及市场预期,但是阿根廷大豆减产消息得到确认,加之由于之前的1USDA报告意外调低美豆期末库存,使得美豆期价和豆粕期价走出底部抬高走势。建议5月豆粕期价以3024前高点为压力位,如不能有效突破现货企业等待回调在接近前期支撑位(M1705预计接近2850/吨)附近逐步了结3豆粕基差头寸,3月开始后巴西大豆将大量上市,美豆将面临激烈竞争。
3、玉米
玉米新政的出台使得市场对玉米后期的价格预期不再那么悲观,但是由于玉米17091801合约上市就是保持升水的模式,吞噬了较多价格空间,所以建议整体保持低位介入多单,反弹趋势对待反复滚动操作多单的模式。
 
 
玉米市场:周末现货市场价格总体坚挺,华北呈现持续小幅下调的态势。南北港口价格相对坚挺。玉米淀粉库存年后激增,成本端支撑作用微弱,价格或有继续下探的可能。
1、东北产区:港口价格继续反弹,东北港口集港1460/吨,集港量持续增加;锦州集港1440-1460/吨,鲅鱼圈主流收购价格1450/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1300-1330/吨之间。
2、华北产区:华北现货报价个别小幅下调,深加工报价区间1560-1630/吨。华北现货价格未来或有像东北现货价格靠拢的可能。
3、南方销区:南方销区价格稳中有升,饲料企业备货情绪相对理性,企业或已经建立安全库存。报价区间1620-1640/吨。截至2016.01.16,南方港口库存68万吨,周度下降32万吨。
4、截至25日,东三省一区累计收购玉米6054万吨,其中:内蒙古855万吨;辽宁1270万吨,吉林1534万吨,黑龙江2395万吨。售粮进度69%,华北售粮进度依旧偏慢。
5、玉米淀粉:现货价格企稳,东北报价1850/吨,华北现货价格2000/吨上下。库存激增/开机高位/利润下滑。关注节后造纸需求的恢复。
 
 
国际:周五原糖收跌,3月合约收跌0.23美分或1.1%,收于20.42美分/磅。1月合约即将退市,大量展期拖累其下跌。
国内:盘面上,短期在20日均线出现支撑。周五日内收盘涨13点或0.19%,周五夜盘微涨1个点。周五持仓上小幅变动,其中主多增2263,主空增1222。异动的席位看,多头中国投安信增仓3159手,空头中,中粮增1350,海通减1033
国内市场上,首先基本面上,目前供应端仍是体现压力为主,消费也是进入清淡期。最新的1月产销数据也是证明。加上抛储的不断进行,使得糖价突破7000一线有压力。而调整关税预期已经在7000-6000价差中体现出一部分,真正兑现需要等待政策最终结果。因此国内在7000一线以下震荡为主,但市场对加关税的预期强烈,对糖价产生了支撑。而原糖如果继续有好的表现,将有望带动国内继续上涨一线。不过目前郑糖整体持仓不大,也无较大矛盾的积累,价位上做多及做空的安全边际均不够,因此整体胶着震荡中。中期看,牛市筑顶阶段仍处于区间内运行,低多高空的思路都可行,只不过需等待好的契机或安全边际。而长线周期性看,国内糖价涨后则依然承压较大。基本面上,未来看,印度因素仍将是基本面主力,而市场一段时间将继续围绕印度是否调整关税及是否进口拉锯。印度产量偏低及过早结束压榨是事实,而印度糖价则进一步攀升。另外需要注意到原油高位整理,雷亚尔走强,很可能会对原糖价格提供支撑。关注21美分的压力突破情况。
消息面及现货:
1、欧委会数据显示,23日当周该机构发放进口许可9211吨,环比前一周(2.36万吨)下降60.9%,较去年同期(5.7万吨)下降83.8%2016/17榨季该机构已为欧盟累计发放食糖EPA-EBA进口许可53.26万吨,同比(71.04万吨)下降25%EPA-EBA协议允许欠发达国家在免关税与配额要求的情况下向欧盟出口食糖。最近一周发放的进口许可中,7265万吨分配给了毛里求斯;该国新榨季累计获得的数量已达12.67万吨,仅次于斯威士兰(16.46万吨)。
2、泰国甘蔗糖业管理局的数据显示,27日当周该国甘蔗压榨量为836万吨,周环比(813万吨)下降了2.8%。截至27日,泰国2016/17榨季入榨甘蔗4839万吨,同比(5691万吨)下降了14.97%;甘蔗含糖量水平(CCS)平均为10.97%,高于上榨季的10.396%
截至27日,泰国16/17榨季原糖产量为338万吨,同比(391万吨)下降13.5%;白糖累计产量为133万吨,同比下降6.5%。本榨季该国最终糖产量预计为930-940万吨,同比(970万吨)下降3%。标准普尔全球普氏能源资讯旗下农业分析机构金斯曼估计,2016/17榨季泰国原糖、白糖产量比例将分别为56%44%
3、美国农业部供需预测2月报告显示,该国2016/17榨季糖产量预测下调6.6万吨或0.8%,至838.24万吨。自10月以来,该预测数值已经累计下调2%16.96万吨,因蔗糖主产区弗罗里达与路易斯安娜州产量下降。
美国16/17榨季食糖进口量预测上调1.9%,至248.93万吨,较上榨季(303.09)落后17.9%。其中,预计将用于再出口项目的食糖数值预测上调29%,至20.41万吨。该国食糖出口量预测上调200%,至6.8万吨,高于上榨季的6.71万吨。期末库存预测由1月份的170.64万吨下调至164.02万吨,食糖总消费量预测由1105万吨上调至1109万吨。库存消费比由15.4%下调至14.8%,低于上榨季的17%
41月全国产销数据,产糖454万吨,同比增加33万吨,销糖194万吨,同比减1.36万吨,销糖率43.17%,同比减3.18%,库存260万吨,同比增加34.23
5、从广西糖业主管部门获悉,20162017年新榨季,广西入榨甘蔗量、产糖量、糖价等多项指标均同比增加,糖企基本扭亏为盈,带动农民种蔗收入比上榨季增加约30亿元。
6、现货:现货以下跌为主,其中广西主产区柳州中间商新糖报价6810/吨,报价下调10/吨,成交一般。南宁中间商新糖报价6880/吨,报价下调20/吨,成交一般。陈糖报价6690/吨,报价下调10/吨,成交一般,来宾中间商陈糖报价6690/吨,报价下调10/吨,成交一般。
各地加工糖报价也基本保持不变,仅路易达孚下调30/吨,总体成交一般。具体情况如下:营口北方糖业有限公司:银霞牌绵白糖、白砂糖新糖报价7100/吨,报价不变,成交尚可。日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌2016年产绵白糖、白砂糖报价7260/吨,报价不变,成交一般。路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌精制糖报价7450/吨,一级糖报价7120/吨,下调30/吨,成交清淡。广东金岭糖业集团有限公司:碳法糖报价6880/吨,报价不变,成交一般。
上传:孙梅
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