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永安行情分析早会要点20170214

2017-02-14 09:36:05 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、证券日报:从多省商务厅获悉,一部分自贸试验区整体方案已上报国家,挂牌仪式正在紧锣密鼓筹备当中,自贸区网站设计、标识标牌等工作也已经确定。可以说,第三批自贸试验区将随时迎来挂牌潮。

2、中证网:春节过后北京地区各家银行平均的放款时间为5个工作日,而首套房利率依然以9折为主流。从春节后咨询贷款的人群里划分,换房的二次置业人群依然占据了较大比重。

3、美元指数继续上行,破百到101.00,CNY昨日企稳6.8776,CNH小涨到6.8734,伦金回落1225.49,原油企稳54.06,BDI继续下跌到688,文华商品指数大涨160.83

4、方正《行业景气轮动,王者归来—大类资产配置之四》中国行业景气轮动的基本规律可以概括为:在经济上升阶段,汽车、房地产等先导性行业的上升,将逐步带动机械装备制造、钢铁、化工、有色、建材等中游投资品的兴起,并将传导到煤炭、石油、电力等上游能源原材料行业;大多数行业景气的上行,将表现为宏观层面的经济总体的上升。从时滞来看,先导性行业的变化与中游投资品行业的变化间,大约存在8个月左右的传导时滞,中游投资品与上游能源产业间的时滞为4-6个月左右。这种行业景气传导关系在过去几轮周期运行中有着清晰的表现。

近期最大的亮点是中游行业景气度大幅上升,挖掘机重卡销售火爆,水泥钢铁供给出清需求旺盛。行业景气正从上下游向中游传导,未来一段时间正是“中游崛起”的黄金时期。因此战略性看多股市。2017年有望迎来结构性牛市行情。两会前后是股市做多的时间窗口,围绕经济业绩牛(中游、周期)和改革红利牛(一带一路、国企混改、京津冀一体化、去产能加码扩围、农业供给侧改革等)展开。

 

 

1、周末,智利铜矿事件进一步发酵,300多名蒙面人周六闯入矿山破坏,并强迫工人停工;印尼财政部周一表示,对包括铅、锌、铁和铜等精矿征收最高7.5%的出口关税。

2、昨日沪铜大幅上涨,沪铜合约价差上正向结构增强,上海电解铜现货报平水-升水100/,贴水变为升水;继前两周库存大幅增加后,本周上海期货交易所库存继续大幅增加53806吨至277,659吨,库存大幅增加。LME铜现货相对于三月合约贴水7.50美元/吨,贴水大幅缩窄,合约价差上为前12个月正向结构、后14个月为小幅反向结构,LME市场的精炼铜库存减少3,325吨至248,200吨。进口盈亏上,周一现货进口小幅盈利116/吨,现货沪伦比值为8.16,现货外盘弱于内盘。

3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周大幅增加41,934吨至178,904吨,现货报贴水200/-贴水190/吨,贴水扩大,LME铝正向结构保持,现货贴水7.75美元/吨;沪锌合约价差上为前3个月合约正向结构、后9个月合约反向结构,现货贴水80/-贴水50/吨,贴水有所扩大,进口盈亏上,现货进口亏损1491/吨,亏损缩窄,上期所库存大幅增加28,963吨至191,026吨,LME锌月间价差为反向结构且反向结构有所增强,LME锌现货升水11.00美元/吨,近期现货由贴水变为升水且升水逐步扩大;沪镍合约价差上正向结构稳定,LME镍合约价差上保持正向结构,LME镍贴水45.20美元/吨,贴水缩窄。

4、沪铜持仓方面,铜多头永安、上海东亚增仓,金瑞减仓,空头迈科、中信、中粮增仓;沪铝持仓方面,多头和空头稳定;沪锌持仓方面,多头稳定,空头中信、永安增仓;沪镍持仓方面,多头中信、中原减仓,永安增仓,空头稳定。

 

 

1、现货市场:整体小幅上涨,建材价格上涨,成交较好。国产矿部分主产区市场和进口矿港口小幅上涨,成交好转。

2、前一日现货价格:上海三级螺纹3440+140),北京三级螺纹3350+120),上海5.7热轧3800+60),天津5.75热轧3770+110),唐山铁精粉740-),日照港折算干基报价717+10),62%FE普式93.05+6.35),唐山二级冶金焦1765-),唐山钢坯3100+110)。

3、三级钢过磅成本3053,现货边际生产毛利10.94%;热卷成本3153,现货边际生产毛利20.51%

4、库存:螺纹820.96万吨,增123.64万吨;线材247吨,增46.73万吨;热轧267.51万吨,增40.36万吨。

5、小结:  今年开工较往年早,部分贸易商补库需求,终端需求加速还有待观察。煤焦现货继续走弱,钢厂利润较好,开工维持高位。钢厂挺价意愿较强,部分钢厂2月建材出厂价格持稳。社会库存春节后连续2周大幅累计,螺纹库存达到14年水平,热卷整体偏低。矿石总量较高,但高品位矿有所缓解,结构性问题有所缓解。

 

 

1、现货:国产矿小涨,唐山66%干基含税现金出厂735-745/吨;进口矿大涨,成交尚可,日照港PB粉报价690-700/吨,普氏93.05美金,涨6.45美金。

2、利润:矿石20日进口利润284%)。

3、总结:高利润下钢厂进入复产周期,心态转好预期较强,单边趋势不明朗,钢厂复产背景下继续利好原料。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面陆续春节假期结束,矿山陆续复工,短期炼焦煤供应量较为有限;下游方面焦炭市场继续走弱,焦钢企业炼焦煤库存处于较高水平,采购积极性低,多持观望态度。综合考虑,预计国内主流炼焦煤现货价格继续有所调整;国内焦炭现货市场继续走弱,华北、华中代表焦企分别下调50100,钢厂降价诉求仍未满足。

利润:吨精煤利润200~500,吨焦炭利润50~100元左右。

基差:港口澳洲二线焦煤159美元,折盘面1280;内煤折仓单价格1400左右,蒙煤1450元;焦炭出口价264.5美元,折盘面1756元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1850元左右,主流价格在1920元左右。

开工:产能小于100万吨的焦化企业开工率65.5%,较上周上升0.4个百分点,产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率68.8%,较上周上升1.9个百分点,产能大于200万吨焦化企业开工率74.3%,较上周下降0.7个百分点。

库存:炼焦煤上游库存较上周升3.32万吨,当前库存100.21万吨,中游库存升24.23万吨,目前库存266.63万吨,炼焦煤下游库存降45.9万吨,目前库存889.29万吨;焦炭上游库存升0.32万吨,目前样本焦化厂库存6.47万吨,中游库降1万吨,目前库存206万吨,钢厂库存可用天数10天,下降1.5天。

总结:弱需求高库存之下,焦煤焦炭现货维持弱势,在钢厂开工起来之前,焦煤焦炭现货跌势难以改变,即使钢厂开工回暖,利润传导至煤焦端仍需要时间。焦煤焦炭期货贴水幅度较大,且按照文件,三月底取暖季结束之后,煤矿仍要执行276工作日制度,且后期有较强钢厂复产预期,短期内仍将维持震荡格局。建议逢低做多。

 

PTA

1、原油Brent55.59-1.11);石脑油至526+7),MX715-0

2、石脑油与原油价格117.4+15.2),PX与石脑油价差374-0)。

3、亚洲PX920+7CFR,折合PTA现金流成本4955/吨。

4、现货内盘PTA5670+70),PTA现货加工费用517

5TA1801加工利润1057升水342TA1705加工利润863升水148TA1709加工利润941升水226

6、仓单228536,有效预报11127,合计239663张,折合PTA119.8万吨。

7PTA装置开工率73.2-0%,聚酯开工率79.7+1.4%,平衡负荷67.9%,江浙织机负荷38-0%

8PTA 库存:PTA工厂3-4天左右,聚酯工厂4-6天左右。

9、涤丝产销平均130%,涤丝价格小幅涨跌互现

 

聚酯节后补库因PTA价格偏高而并不积极性,加之PTA加工利润空间较高,上行加压加大,不建议追多风险累积,但由于春节需求旺季预期及上游检修季的叠加,市场较为乐观,行情振荡偏强为主,关注加工利润的变化。

 

 

现货市场:国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2400-2650,东北2550-2650,华北2300-2500,长三角2600-2750,华南2700-2750,西南3380-3480/吨。现货方面,北方个别炼厂补涨,高标号沥青价格较强。

进口沥青价格坚挺,2月韩国沥青价格走高,华东到岸价320美元/吨,人民币完税价在2820/吨。进口价格支撑较强。

期货盘面价格2936/,期货升水236元,幅度增加。

山东地区石化沥青产销正常,以省内出货为主,库存中等,中海滨州地区,出库较好,库存低位,整体现货市场偏强.

主要逻辑:

长周期看沥青市场产能过剩仍在持续,12月到1月是沥青消费淡季,但是主要矛盾出现在了供应端.一个是炼厂检修的影响,影响开工率沥青产量减小,另一个是柴油需求旺盛,炼厂焦化开工增加,转产焦化料,三是进口沥青人民币价格倒挂,韩国等出口国因燃料油经济性高于沥青,大幅缩减了沥青的生产和出口,导致国内沥青市场供应紧张.

现在原油市场的上涨动力较小,沥青成本上不会有特别大的提升空间,上面列举的三个主要供应端的因素现在已经改变,特别是柴油和燃料油对沥青的利润降低,新加坡燃料油价格走低,供应上的压缩降低了,2月份沥青市场的供应收缩的问题会得到缓解.沥青市场在淡季出现高价的现象也会得到修复.但是现在市场库存处于低位,节后基建开工预期较高,现货市场偏强,支撑沥青市场。

 

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌,因预期南美产量上升,且巴西及阿根廷主产区的天气条件有利。

2、棕油:进口亏。广东基差05+230。成交200,库存59.45+2%),仓单0

3、豆油:进口亏损,一豆基差华东05+260,成交5400,库存104.39,仓单15786-400

4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率微盈利,净利率亏损。基差报价华东05+220。成交9万吨。库存58.95-10.15),仓单5951-126

5、豆粕:

总结:巴西农民卖货进度慢,美豆出口预期和巴西丰产预期博弈,盘面震荡走势。

国内豆粕成交转差,本周豆粕库存数据下降。后期南美豆上市,到港量大,开机压榨率提升,目前禽流感继续出现,节后需求淡季期。如果阿根廷天气不出问题,豆粕预期仍维持区间震荡状态。

1)【供需报告】美豆产量43.07亿蒲(上月43.07),压榨19.30亿蒲(上月19.30),出口20.50亿蒲(上月20.50),期末库存4.20亿蒲(上月4.20、预期4.09);巴西新豆产量10400万吨(上月10400、预期10410、去年9650),阿根廷新豆产量5550万吨(上月5700、预期5430、去年5680)。巴西大豆产量未调整、阿根廷大豆调降幅度低于预期,美豆数据均未调,美豆库存高于预期,报告略偏空。

2)供需基本面大方向是:全球油籽丰产以及美国大豆库存仍是宽松的状态,宽松预期稍微收缩,全球的供需方向会使得价格长期陷入区间震荡走势中。

6.油脂

总结:棕榈昨日疲态现显,油粕比走弱。棕榈产量是影响油脂走势的关键,市场预期棕榈要进入增产周期。国内豆棕菜油的库存都在快速回升。而国外马来西亚棕油库存压力尚未见到。棕榈油目前1月的报告数据比预期偏空,但库存绝对值仍较低,需要关注棕油的产量和库存重建节奏,如果国外产量库存起来,阶段性油脂有承压。而长周期全球油脂库存消费比低位,全球油籽供应宽松,长周期区间震荡。

马来西亚棕榈油局公布的月度供需报告显示,马来西亚截止1月底棕榈油库存为154万吨,比上月的166万吨下降7.6%,马来西亚棕榈油库存水平降至5个月来的最低水平,但是仍高于报告前的行业预估数据149万吨;1月棕榈油产量127万吨,低于报告前的预估数据134万吨,较上月的147万吨吨下降13.4%1月棕榈油出口为128万吨,基本跟报告前的预估数据持平,较上月的126万吨增加1%。相比预估而言,报告偏空,但马来西亚棕油的产量和库存短期仍然没有压力,因此短期对盘面打压力度不大

SPPOMA-1-10thFebruary17

OverallSummary:

Production:+18.56%

Yield:+19.67%

Oer:-0.21

 

SSPOMA1-5thFebest:

FFB:+20.46%

OER:-0.19%

Prodn:+19.29%

1)、中国豆油库存回升,随着大豆供应增加,市场预计豆油要重建库存。

2)、中国菜油仍然是在抛储期间,长期去库存的思路。

3)、中国棕油库存回升。

4)、马来西亚1月库存和产量数据较低,市场预期1季度末甚至二季度外围棕油要增产,是否会提前交易预期尚不知,关注马来西亚产量重建时间。

5)、节后油脂需求进入淡季,供需预期还是存在压力。

6)、考虑到全球油籽宽松,油脂长周期仍然容易在大区间宽幅震荡,上行之路会曲折。全球油脂低的库存消费比,全年长周期可以寻找买点逢低配置油脂多头,不过需择时间择空间选择买点,上半年油脂供应压力较大,市场预计有回调风险。市场预计供需压力具体在1季度末端或者2季度到来,尚不确定,关注内外累库存节奏,如果供应压力真如期到来,油脂会阶段性承压,单边买入要避开阶段性供需存压的时间,在油脂阶段承压的时间段可以考虑油脂品种间对冲和油粕比对冲。

 

 

豆粕成交

213日豆粕成交缩小,共计9.49万吨,现货成交4.69万吨,远月基差成交4.8万吨,上一日成交32.24万吨。

豆粕价格:

213日,沿海豆粕价格在3160-3240/吨一线,较上周涨10-20/吨,(其中天津3160-3200,山东3160-3200,江苏3180-3200,东莞3200-3220,广西地区3180-3200)。

多空持仓

DCE豆粕单边持仓1,692,517手,22,195手。

多头前20名持仓981,503手,34,224手,多头前20名持仓集中度57.99%

空头前20名持仓1,377,823手,13,991手,空头前20名持仓集中度为81.41%

213日,注册仓单合计5951手,较上周五减少126手。

基差报价(接近现货月基差几乎都在200/吨之上,近高远低):

两广地区基差120-230/吨,1705130-250);1709120/150);

江浙大面积基差120-240/吨,1705120-240),1709140/150);

天津大面积报送基差,130-240/吨,1709130/140),1705(160-230),个别企业停报;

山东地区基差很少,1705150),无1709报价;

东北地区基差停止报价,一口价3280-3400/吨,整体上涨20/吨。

基本面信息

1、阿根廷大豆生长状况

阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至29日的一周,阿根廷大豆处于结荚期的比例为57.5%,扬花期的比例不到30%。目前57.4%的大豆作物墒情有利,24.5%的墒情理想。有鉴于此,交易所将2016/17年度阿根廷大豆产量预测值调高到5480万吨,比早先预测值高出120万吨,比2015/16年度的产量5600万吨减少2.1%

2、美国内陆运输

严寒天气已经放慢美国内陆到太平洋西北口岸的铁路谷物运输,推动运费飙升,促使亚洲买家寻购临时船货,等待港口堵塞问题解决。近几周的暴风雪、雪崩和暴雨已经影响到内陆到港口的玉米、大豆和小麦运输,加剧出口商的压力。这些谷物计划出口到诱人的市场。

3、中国大豆进口

210日消息,中国海关总署数据显示,中国1月进口大豆766万吨,创下至少2010年以来同期最高水平,因船期延迟的货物到港且压榨需求保持强劲。1月大豆进口量较201612月进口的900万吨下降14.9%,但较去年同期增加35%

4CFTC持仓

截至201727日的一周,投机基金CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单150,314手,比上周的152,852手减少2,538手。目前基金持有大豆期货和期权的多单176,694手,上周186,474手;持有空单26,380手,上周是33,622手。大豆期货期权空盘量为894,710手,上周是880,384手。

走势分析

1、美豆及豆粕

市场更多将关注焦点盯在美豆出口进度上,上周公布的2USDA月度供需报告虽不及市场预期,但是阿根廷大豆减产消息得到确认,加之由于之前的1USDA报告意外调低美豆期末库存,使得美豆期价和豆粕期价走出底部抬高走势。建议5月豆粕期价以3024前高点为压力位。

2、玉米

玉米新政的出台使得市场对玉米后期的价格预期不再那么悲观,但是由于玉米17091801合约上市就是保持升水的模式,吞噬了较多价格空间,所以建议整体保持低位介入多单,反弹趋势对待反复滚动操作多单的模式。

 

 

玉米市场:期货维持整理状态,上涨后劲乏力。现货市场依旧坚挺,北方港口、南方港口现货价格持续上调,华北产区现货价格维持弱势。

1、东北产区:港口价格继续反弹,东北港口集港1480-1500/吨,集港量持续增加;锦州集港1480-1500/吨,鲅鱼圈主流收购价格1450-1460/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1300-1330/吨之间。

2、华北产区:华北现货报价继续下调,深加工报价区间1560-1630/吨。华北现货价格未来或有像东北现货价格靠拢的可能。

3、南方销区:南方销区价格稳中有升,饲料企业备货情绪相对理性,企业或已经建立安全库存。报价区间1630-1650/吨。截至2016.02.06,南方港口库存62.5万吨,周度下降6万吨。

4、截至25日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7417万吨,同比减少4588万吨。东北售粮进度6-7成,华北售粮进度大约4成上下。

5、玉米淀粉:现货价格企稳,东北报价1850/吨,华北现货价格2000/吨上下。库存大幅上升/开机维持高位/利润大幅下滑。关注节后造纸需求的恢复。

 

 

国际:隔夜原糖跌至六周低点,受基金多头平仓及印度进口预期拖累。5月合约跌0.442.2%,收19.99,盘中跌至13日以来最低的19.89。技术性下跌带来基金多头的平仓,另外预期印度16/17榨季进口150万吨,少于市场原期待,也带来压力。

国内:盘面上,昨日继续在20日均线出现支撑。日内收盘涨43点或0.62%,收上影线长阳柱,收于6952/吨。持仓上增加16千余手,主力持仓上,主多增4507手,主空增11631手,目前主力呈净空12141手。异动的席位上,空头方,国投安信增3292手,另有国海良时、东证、光大、中投天琪席位增仓1千余手,中粮席位空头头寸变化不大。多头方,国投安信增加3914手,而排名第一的华泰减2941手,其余变动不超1千。夜盘时,盘面再转跌,再次收于6900附近。

国内市场上,首先基本面上,目前供应端仍是体现压力为主,消费也是进入清淡期。最新的1月产销数据也是证明。加上抛储的不断进行,使得糖价突破7000一线有压力。而调整关税预期已经在7000-6000价差中体现出一部分,真正兑现需要等待政策最终结果。因此国内在7000一线以下震荡为主。另外目前对高价位下的关税的期待在减弱,而原糖上涨也承压。不过目前郑糖整体持仓不大,也无较大矛盾的积累,价位上做多及做空的安全边际均不够,因此整体胶着震荡中。中期看,牛市筑顶阶段仍处于区间内运行,低多高空的思路都可行,只不过需等待好的契机或安全边际。而长线周期性看,国内糖价涨后则依然承压较大。

消息及现货:

1、美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至27日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为213,819手,较前周增加16,398手或8.31%,为第五周增持。总持仓为859,366手,较前周增加28,022手或3.37%

2、威尔逊船务机构上周五公布的数据显示,当日巴西桑托斯港待装糖船数为11艘,较前一周持平。这些货船预计装糖42.22万吨,周环比(41.91万吨)增长0.7%。此外,另有2艘货船(10.04万吨)已于上周四靠泊。这13艘船只总计装载量为49.26万吨,周环比(45.26万吨)增长8.8%。食糖装载完毕后,印度(12.17万吨)与阿尔及利亚(9.26万吨)将分别获得3艘糖船,孟加拉国与伊朗将分别获得2艘,而尼日利亚,摩洛哥和一个未知目的地将分别收到1艘糖船。

3、全球大宗商品分析机构FOLicht表示,由于欧盟、泰国及印度糖产量预计增加,2017/18榨季(10月开始)全球食糖产量将较消费过剩200万吨。巴西生物能源生产者联盟(UDOP)报告称,亚洲天气状况的改善有利于当地食糖生产,而今年9月欧盟生产配额取消后该地区产量预计将上升。

4TRS(TropicalResearchServices)在报告中称,2017/18年度全球糖市料小幅供应过剩,但库存将基本持稳于历史低位。TRS预估2017/18年度全球糖市供应料过剩136.5万吨(原糖值),此前在2016/17年度和2015/16年度分别为供应短缺830.3万吨和659.7万吨。

5、据悉,截至212日,云南已有55家糖厂开榨(去年同期为48家),预计还有3家没有开榨。123日广西农垦糖业防城精制糖已率先收榨。上榨季广西首家收榨糖厂也是该公司(122日)。

6、现货:现货以上涨为主,其中广西主产区柳州中间商新糖暂不报价。南宁中间商新糖报价6910/吨,报价上涨30/吨,成交一般。陈糖报价6720/吨,报价上调30/吨,成交一般,来宾中间商陈糖报价6720/吨,报价上调30/吨,成交一般。

各地加工糖报价也稳中有涨,总体成交一般。具体情况如下:营口北方糖业有限公司:银霞牌绵白糖、白砂糖新糖报价7100/吨,报价不变,成交尚可。中粮(唐山)糖业有限公司:屯河牌新糖厂仓车板报价7080/吨,上调30/吨,成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌2016年产绵白糖、白砂糖报价7260/吨,报价不变,成交一般。路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌精制糖报价7500/吨,一级糖报价7150/吨,上调30-50/吨,成交清淡。广东金岭糖业集团有限公司:碳法糖报价6880/吨,报价不变,成交一般。

上传:孙梅
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